4日機構強推買入 六股成搖錢樹

時間:2019年07月03日 16:56:40 中財網
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  山煤國際:剝離貿易公司再進一步,基本面持續好轉
  類別:公司研究機構:安信證券股份有限公司研究員:周泰日期:2019-07-03
  公司貿易業務進一步減負:據公告測算,截至2018年12月31日,擬轉讓的11家子公司凈資產合計為-41.42億元,2018年度凈利潤合計為-13.48億元(詳見表1),股權轉讓完成后,虧損額有望大幅減少,公司貿易業績包袱有望進一步減輕。

   煤炭業務預計二季度公司量價齊升,業績明顯改善:產量方面,同比來看,河曲礦的注入將大幅提高公司產量;環比來看,二季度少了春節放假因素,產量預計環比提升。價格方面,二季度焦煤與動力煤均價均同比升高,綜合來看,二季度煤炭業務量價齊升,業績改善明顯。

   經營性現金流不斷改善:2019年一季度經營活動現金凈流入6.25億元,較上年同期增加36.36%,主要由于公司煤炭業務盈利能力不斷提高導致凈收入增加所致,二季度預計煤炭業務持續好轉,貿易業務嚴控風險,現金流不斷好轉。

   有望受益于山西國改:據山西日報報道,4月15日山西省深化國有企業改革大會召開,山西省委書記駱惠寧強調,“要善于用好用活上市公司,今年要大力實施“上市公司+”戰略,力爭實現整體上市、新股上市兩個“零的突破”,現有上市公司要加強市值管理,逐步提升資產證券化率”。公司做為山煤集團唯一煤炭上市公司,有望受益。

   投資建議:給予買入-A評級,6個月目標價7.28元,對應2019年13xPE。預計2019-2021年公司歸母凈利為11.07/12.57/13.15億元,折合EPS分別為0.56/0.63/0.66。

   風險提示:煤炭需求大幅下降,煤價大幅下跌,計提大額減值。

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