單日漲跌40%!可轉債這么“妖” 投資風險早知道

時間:2019年07月03日 15:55:31 中財網
  1、可傳債價格漲跌秒殺股票
  曾經不溫不火的可轉債市場近日隨著股市回暖開始上演“過山車”大戲。7月2日,繼泰晶轉債因暴漲近三成被交易所2次臨停之后,上交所的泰晶轉債嘉澳轉債因波動幅度過大,盤中被交易所實施臨停。巨大的漲幅帶來調整風險,7月2日泰晶轉債達到209.90元的高價后,很快上演“高臺跳水”,價格隨后逐級走低,盤中一度跌至135.50元,一天之內最高價與最低價之間相差超過70元,全天振幅接近40%,秒殺A股市場各類“妖股”。另一只可轉債嘉澳轉債的波動劇烈程度也不容小覷,7月2日盤中臨停前,嘉澳轉債價格直線飆升,短短3分鐘內從96元飆升至117.60元,觸及臨停標準,而在臨停30分鐘后,嘉澳轉債恢復交易,在短短一分鐘的時間又跌破100元。

  據數據統計,2019年1月1日至2019年7月3日,納入統計的171只公募可轉債出現價格上漲的有131只,漲幅超過40%的有10只,僅有40只可轉債出現價格回調。其中,特發轉債廣電轉債凱龍轉債漲幅均超過80%,遠超過同期整蠱漲幅,堪比少數“妖股”。經過前期上漲,目前,破發的可轉債已經縮小至27只。

  2、可轉債市場開始回暖
  對于可轉債市場回暖的原因,招商基金固定收益投資部副總監馬龍認為,目前債券市場仍處于牛市環境中,中期來看不確定性因素依然存在,相對看好利率債與高等級信用債,低等級信用債由于市場主體風險偏好的收縮會出現信用利差的走擴,因此可以關注被錯殺的低等級信用債投資機會。在可轉債方面,2019年初受到流動性寬松、外部不理因素短暫緩和以及經濟好于預期的影響,市場風險偏好上升,權益與轉債市場都出現了快速的大幅上漲,后續隨著內外部經濟壓力再次凸顯,風險資產開始調整。目前,轉債市場的整體估值與絕對價格并不高,近期處于持續壓估值狀態,部分個券的估值甚至回到年初水平。與2019年3月、4月份的轉債市場相比,性價比有所提高,屬于有投資價值品種,但預計難以形成年初全面行情,結構上還是有可以關注和把握的個券機會。

  3、無漲跌幅限制是爆炒誘因?

  業內人士表示,轉債交易方式和股票有所不同,主要是由機構投資者在交易所市場競價交易。與股票相比,轉債受到交易機制、漲跌幅設計等因素影響,可能波動更大。例如,交易所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制,漲跌幅比例為10%,其中ST股票價格漲跌幅比例為5%。而可轉債交易不設漲跌幅限制,實行T+0交易。但為減少市場波動、控制風險,上交所的轉債交易設置了熔斷機制。而深市規定,債券上市首日集合競價階段報價幅度必須在發行價上下30%的幅度內。需要注意的是,轉債可在買入當日申請轉股,但轉股后所得股份最快只能在“T+1”日賣出。這些技術因素,也可能成為少數投機資金借助轉債市場回暖,加大炒作力度的重要誘因。

  4、關注投資機遇和風險
  可轉債,可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱,又簡稱可轉債。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債權和期權的特征。

  可轉換債券在轉換成股票之前是純粹的債券,但在轉換成股票之后,原債券持有人就由債券人變成了公司的股東,可參與企業的經營決策和紅利分配,這也在一定程度上會影響公司的股本結構。

  投資可轉債之前,應先了解幾方面小常識。首先,轉債交易方式和股票基本相同,在交易所市場競價交易。但轉債還具備“T+0”機制、交易所在漲跌幅限制上特殊安排,因此波動可能較大。需要注意的是,轉債可在買入當日申請轉股,但轉股后所得股份最快只能在“T+1”日賣出。其次,與純債相比,可轉債二級市場活躍度較高。主要是投機資金看中轉債T+0交易、沒有10%漲跌幅限制、可回購融資等優勢。再次,進入轉股期后,投資者可以隨時轉股。目前轉債的轉股期一般為轉債發行完成6個月后,至可轉債到期日止。

  東北證券分析師劉辰涵認為,今年上半年可轉債發行大幅提速,截止到6月底,2019年可轉債融資規模約為1540億元。在轉債市場大幅擴容的背景之下,投資者的選擇標的也更大,當然也給投資增加了難度。當前轉債市場估值(轉股溢價率、到期收益率)處于低位,轉債具備一定的配置價值,建議投資者積極關注。

  馬龍提醒,可轉債具有攻守兼備的特性,一般是相對穩健的投資品種。但是,投資可轉債并非穩賺不虧,可能會遇到正股調整風險、流動性風險、利率風險等,過度炒作可能加大投資風險,監管部門也不可能坐視不管。
  .經.濟.日.報
各版頭條
pop up description layer
钻石之恋客服